首先，请各位70后、80后回忆下，我们小时候，父母有一段时间是不是工资总是发不全，还总领国库券顶账（国库券的购买力只有面值的一半不到）。

反正，我那时候一听闻粮油米面酱醋白糖要涨价，就赶紧跟着大人去粮油站排队采购囤货。

我承认这是我第一次对金融产生兴趣的来源，为何物价总是那么上涨，而且上涨的幅度还完全没有规律。

我甚至还总结了，油上涨幅度比较低，米面上涨幅度更大，而上涨幅度最大的是白糖.....

这或许就是导致我从小到大，不喜甜食，甚至不喜水果的根本原因。

这段亲身经历，其实是我们被“藏”起来的通胀历史。

1992-1996年，由于财政困境，导致国债大规模发行，居民消费价格指数（CPI）开始猛烈上涨，我找出了历史数据（TJJ数据）

1992年为6.4%；

1993年为14.7%；

1994年达到24.1%；

1995年为17.1%.....

这个阶段，可以说我们绝大多数都是普遍生活在赤贫线下的，这也让我从小就对金钱、物质充满了渴望。

但恶性通胀是怎么发生的？

时间还得往前倒——1981年，我们首次发行国债，金额为48.7亿元。

从此一发不可收拾，到1994年，国债发行规模达到1028.6亿元，看起来不多，但看占比则是耸人听闻的。

达到全国财政总收入的1/5！

而当时为了让老百姓多买国债，是让国企、事业单位直接摊销的，这也导致我们父母的相当多的工资领的是国库券。

而造成这种情况的根本原因，银行下场认购了太多国债.......

这种情况，一直到1995年《中国人民银行法》的颁布，以及经济改革强化了央行的独立性，才暂时遏制了通货膨胀的态势。

《银行法》首次明确央行不能直接购买国债，并剥离了它与其他国有银行之间的业务往来关系。

但这种情况，在2007年金融海啸期间，又有了反复。

当时启动了4万亿投资计划，财政出现了巨额赤字。

这种情况下，央行在授意下，再次“购买”国债达1.35万亿，使其持有国债规模增至1.63万亿。

虽然这一操作规避了法律限制，但也加剧了财政部与央行之间的债务问题。

请注意，这里有一个特殊性。

国债的一级发行商和二级交易商全都是国有单位，全都是财政部的工具人。

国债的一二级市场在本质上没有任何区别，都是为了给财政部提供资金，仅此而已。

这里就有个BUG。

国外《银行法》让银行是独立机构，政府发债，到期就得还，无论是借新还旧也好，还是政府关门也罢，得还。

但在我们这里，央妈比财政部权力序列、行政地位差得太多了。

毫不夸张地说，财政部任何一个司长都能怼央行行长。

举个例子，国务院召开全体会议的时候，央行行长只能半蹲在大门口旁听，连第18排的椅子都坐不上。

跟财政部这种强力部门相比，央行行长连跟财政部长擦鞋的资格都没有。

那么问题就来了，央行接了债.......你猜财政部会还吗？

对财政部而言，凭本事借的钱，为什么要还？

所以2008年出现“涨价去库存”的举措，并出台完全倾斜于银行体系金融政策，意外吗？

但至此之后，央行下场操作国债都成了我们这里的“红线”与不能提的“禁忌”。

哪怕2015年股灾，央行也是通过中期贷款便利（MLF）等措施，向商业银行注入流动性，拒绝直接持有国债。

但时间来到了2024年，房市泡沫破灭，引发债务风暴，地方、企业现金流枯竭，陷入集体濒临破产的状态。

再叠加外资撤离，央妈降息至金融生死线，但仍无法刺激消费，整个经济陷入困境。

这次央妈又选择打开了“潘多拉魔盒”，那么历史会重蹈覆辙吗？

财政部会采取什么样的偿还债务的形式，我们会收到”国库券“类似的工资吗？恶性通货膨胀会来吗？

我认为一旦预期发生，就一定会发生。

另外一个人一旦冒险，没有受到惩罚，那么，他往往会一再铤而走险。

这是宿命，也是人性的必然。